RSG
Republic Services
Dividendo / Flujo de caja
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$222.71
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Posición de monopolio
Esta empresa tiene una ventaja competitiva tan fuerte que es prácticamente imposible de replicar por sus competidores.
De qué está hecho este negocio
El negocio
Dueño del único agujero donde la ciudad puede tirar su basura.
Republic Services recoge, transporta y entierra basura en Estados Unidos. Cobra contratos recurrentes a hogares, municipios y empresas, más tarifas por tonelada en sus vertederos. $19.0B de ingresos en 2025, casi todos mensuales y difíciles de cancelar.
Los vertederos son el verdadero foso: nadie aprueba uno nuevo cerca de una ciudad. Quien controla el lugar donde termina la basura controla el precio de toda la cadena. Densidad de rutas y permisos imposibles de replicar dan poder de fijación de precios año tras año.
Ingresos históricos
De $11.3B a $19.0B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $19.0B · FY2025
De cada $100 de ventas, $89 se van en costos y operación; quedan $11 de ganancia neta (11% de margen).
Catalizadores y riesgos
Subidas de tarifa por encima de inflación: precio +5-6% anual sostenido en 2025.
FCF de $2.4B financiando dividendo creciente más recompras y adquisiciones tuck-in.
Expansión en reciclaje y energía de vertedero (RNG) sumando márgenes hacia 2026-2027.
Deuda de $13.0B contra $0.1B de caja: poco margen si suben las tasas.
Volumen ligado al ciclo económico y a la construcción; una recesión recorta toneladas.
Regulación ambiental de vertederos y PFAS puede elevar costos de cumplimiento.
Nota de Charlie
“Pagar 18x por un negocio que entierra basura en vertederos imposibles de replicar, con ingresos mensuales pegajosos y márgenes brutos del 49%, es un precio sensato para un peaje que sube tarifas cada año; el crecimiento del 9% no deslumbra, pero aquí lo que importa es la durabilidad, y eso abunda.”
Análisis · junio de 2026
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