SE
Sea Limited
Triple Híbrido
★ Calidad 23/100Precio hoy
$112.09
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Game que financió el centro comercial donde el Sudeste Asiático ya compra.
Sea opera tres negocios desde Singapur: Shopee (e-commerce líder en SEA y Taiwán), Garena (gaming, con Free Fire como joya) y SeaMoney (fintech, crédito digital). Cobra comisiones por transacción, publicidad, microtransacciones de juegos e intereses sobre préstamos.
Shopee tiene efectos de red logísticos y escala publicitaria difícil de replicar en mercados fragmentados como Indonesia y Filipinas. Garena monetiza una base de usuarios capturada hace una década. SeaMoney aprovecha el dato transaccional de Shopee para subscribir crédito que los bancos no tocan.
Ingresos históricos
De $10.0B a $22.9B en 4 años — casi 2.3x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $22.9B · FY2025
De cada $100 de ventas, $93 se van en costos y operación; quedan $7 de ganancia neta (7% de margen).
Catalizadores y riesgos
Guidance Shopee GMV 2026: +25% con take rate expandiéndose.
Garena bookings +37.3% en FY2025 tras años planos — Free Fire revivido.
SeaMoney crédito creciendo >60% con NPLs estables bajo 1.5%.
Estructura VIE en Singapur con exposición regulatoria a seis jurisdicciones SEA.
Garena depende excesivamente de Free Fire; un solo juego decide el segmento.
TikTok Shop sigue quemando capital para robar GMV en Indonesia y Vietnam.
Nota de Charlie
“Tres negocios que por fin tiran juntos: el e-commerce con foso logístico, el gaming que ordeña una base capturada hace una década y el crédito que se apalanca en datos que ningún banco tiene. A 20x con crecimiento de doble dígito y márgenes brutos en torno al 40%, no pagas de más por una máquina que ya no quema; aquí la paciencia es esperar a que el mercado deje de tratarlo como una apuesta y empiece a tratarlo como un negocio.”
Análisis · mayo de 2026
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