SE
Sea Limited
Triplo Híbrido
★ Qualidade 23/100Preço hoje
$112.09
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Do que é feito este negócio
O negócio
O game que bancou o shopping onde o Sudeste Asiático já compra.
A Sea opera três frentes a partir de Cingapura: Shopee, líder em e-commerce no Sudeste Asiático e Taiwan; Garena, de games, com o Free Fire como joia; e SeaMoney, de crédito digital. Ganha com comissões sobre transações, publicidade, microtransações nos jogos e juros de empréstimos. Receita de $22.9B em 2025, com lucro líquido de $1.6B.
A Shopee construiu efeitos de rede logísticos e escala publicitária difíceis de copiar em mercados fragmentados como Indonésia e Filipinas. A Garena monetiza uma base de usuários capturada há uma década. A SeaMoney usa o dado transacional da Shopee para conceder crédito que os bancos não querem tocar.
Receitas históricas
De $10.0B a $22.9B em 4 anos — quase 2.3x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $22.9B · FY2025
De cada $100 de vendas, $93 vão em custos e operação; sobram $7 de lucro líquido (7% de margem).
Catalisadores e riscos
Guidance de GMV da Shopee para 2026: +25%, com take rate em expansão.
Bookings da Garena cresceram 37.3% em 2025 após anos estagnados — Free Fire ressuscitado.
Crédito da SeaMoney crescendo mais de 60% com inadimplência estável abaixo de 1.5%.
Estrutura VIE em Cingapura, com exposição regulatória a seis jurisdições do Sudeste Asiático.
A Garena depende demais do Free Fire; um único jogo decide o segmento inteiro.
TikTok Shop continua queimando capital para roubar GMV na Indonésia e no Vietnã.
Nota do Charlie
“Três negócios que enfim puxam na mesma direção: o e-commerce com fosso logístico, o gaming que ordenha uma base capturada há uma década e o crédito que se apoia em dados que banco nenhum tem. A 20x, com crescimento de dois dígitos e margem bruta na casa dos 40%, você não paga caro por uma máquina que parou de queimar caixa; a paciência aqui é aguardar o mercado deixar de tratá-lo como aposta e passar a tratá-lo como negócio.”
Análise · junho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: Sea Limited não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.