SNOW
Snowflake
SaaS Consumo
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$337.18
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Snowflake es el taxímetro de los datos: pagas por cada consulta.
Snowflake es un almacén de datos en la nube. Las empresas vuelcan ahí su información y pagan por consumo —cómputo y almacenamiento— no por licencia fija. Revenue $4.7B (+29%), con NRR de 124%: los clientes existentes gastan más cada año.
El dato vive en Snowflake y mudarlo cuesta caro y duele. Su Data Sharing convierte a cada cliente en un nodo de red que atrae a otros. El moat es real pero no es un foso ancho: AWS, Databricks y Google empujan fuerte en el mismo terreno.
Ingresos históricos
De $1.2B a $4.7B en 4 años — casi 3.9x su tamaño. Vender cada vez más es la base de todo lo demás.
Catalizadores y riesgos
RPO de $9.77B (+42%): ingresos ya contratados que aún no se reconocen.
Adopción de Cortex AI sobre datos ya almacenados —monetización sin migración.
Apalancamiento operativo: FCF $1.1B con revenue creciendo 29%.
SBC de $5.03 por acción supera al FCF de $2.25 —el FCF real post-dilución es negativo.
Net Income de -$1.3B: el modelo de consumo aún no produce beneficio contable.
Databricks y los hyperscalers compiten en precio y producto a la vez.
Nota de Charlie
“Negocio de calidad real —el dato se queda y el cliente gasta más cada año— pero el múltiplo que piden descuenta una década de bonanza con AWS y Databricks pisándole los talones. Aquí se paga por crecer, no por el foso; conviene esperar a que el precio respete tanto al competidor.”
Análisis · junio de 2026
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