ULTA
Ulta Beauty
Dividendo / Flujo de caja
★ Calidad 73/100Precio hoy
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De qué está hecho este negocio
El negocio
El único sitio físico donde el labial de $8 convive con el de $80.
Ulta vende belleza —maquillaje, cuidado de piel, pelo y perfume— en más de 1,400 tiendas en EE.UU., combinando marcas de farmacia con marcas de lujo bajo un mismo techo. Suma salones dentro de la tienda y un programa de fidelidad de más de 40 millones de miembros que dispara la recompra. Facturó $12.4B con margen bruto del 39%.
El foso es el programa de lealtad y la escala: 40+ millones de miembros que vuelven, más el surtido que ninguna farmacia ni tienda de lujo iguala. No es un monopolio; Sephora y Amazon pelean el mismo cliente. La ventaja es hábito y datos, no un peaje inquebrantable.
Ingresos históricos
De $8.6B a $12.4B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $12.4B · FY2026
De cada $100 de ventas, $91 se van en costos y operación; quedan $9 de ganancia neta (9% de margen).
Catalizadores y riesgos
Expansión del acuerdo con Target: espacios de Ulta dentro de tiendas Target.
Recompras agresivas: sin deuda y $1.1B de flujo libre anual.
Crecimiento de marcas exclusivas y de lujo que suben el margen.
Sephora dentro de Kohl's y Amazon erosionan participación.
Belleza es gasto discrecional: en recesión, el cliente recorta.
Margen bruto de 39% presionado por promociones y logística.
Nota de Charlie
“Buen negocio, sin deuda, generando caja a 9% de crecimiento. A ~15x el flujo libre pagas por calidad honesta, no por un regalo. El foso existe pero no es foso de cocodrilos; no confundas hábito con monopolio.”
Análisis · agosto de 2026
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