VALE
Vale S.A.
Commodities Cíclicas
★ Calidad 34/100Precio hoy
$15.27
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Vale saca de la tierra el hierro de cada rascacielos y cada auto chino.
Vale extrae mineral de hierro y lo vende a las acerías, sobre todo de China. Produjo 336 millones de toneladas de hierro (récord) y suma níquel y cobre (Base Metals), que cobran fuerza con los autos eléctricos. Facturó $38.4B con margen bruto del 35%.
Su ventaja es geológica: mineral de altísima ley en Carajás y una escala que abarata cada tonelada. Pero el precio lo pone China, no Vale. Vende una materia prima, y contra el ciclo del hierro no hay foso que aguante.
Ingresos históricos
De $54.5B a $38.4B en 4 años. Las ventas se contraen — el motor pierde fuerza.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $38.4B · FY2025
De cada $100 de ventas, $95 se van en costos y operación; quedan $5 de ganancia neta (5% de margen).
Catalizadores y riesgos
Rendimiento por dividendo cerca del 7% si el hierro se sostiene.
EBITDA de metales base (cobre y níquel) duplicado, impulsado por autos eléctricos.
Producción de hierro en récord: 336 millones de toneladas.
El precio del hierro depende de la construcción china, hoy débil.
Provisiones por el desastre de Brumadinho: $4.3B en contingencias.
Negocio cíclico: el ingreso cae 8% anual desde 2021.
Nota de Charlie
“El mercado paga más de 6x el EBITDA de mitad de ciclo por un negocio cíclico sin foso que crece al 4%. Un dividendo del 7% es lindo, pero no es un cheque que China firme cada año.”
Análisis · agosto de 2026
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