XOM
ExxonMobil
Dividendo / Flujo de caja
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$159.47
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De qué está hecho este negocio
El negocio
Exxon bombea petróleo a $25 mientras los rivales se ahogan a $50.
ExxonMobil extrae, refina y vende petróleo, gas y químicos a escala global. Genera $323.9B en ingresos y $23.6B de FCF, con Permian y Guyana como joyas de bajo coste de producción.
Escala integrada y activos de bajísimo break-even en Guyana (~$25/barril) que pocos pueden replicar. La disciplina de capital y un balance con ND/EBITDA 0.6x le permiten aguantar ciclos que tumban a competidores.
Ingresos históricos
De $285.6B a $323.9B en 4 años. El negocio crece de forma sostenida.
A dónde va cada $100 de ventas
Ingresos $332.2B · FY2025
De cada $100 de ventas, $91 se van en costos y operación; quedan $9 de ganancia neta (9% de margen).
Catalizadores y riesgos
Producción Guyana camino a 1.3M bpd hacia 2027.
Sinergias Pioneer estimadas en $3B/año desde 2026.
42 años consecutivos subiendo dividendo, con recompras $20B/año.
FCF atado al precio del crudo: Brent a $60 destruye la tesis.
Transición energética comprime múltiplos de largo plazo.
Capex de $27-29B anual deja poco margen si el ciclo gira.
Nota de Charlie
“Pagar 11x por un integrado con activos de break-even tan bajo y un balance que aguanta lo que tumba a otros no es exigente; el crecimiento del 3% y un margen bruto del 30% no piden milagros, solo paciencia para cobrar el ciclo.”
Análisis · mayo de 2026
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