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AppLovin

Plataforma / Rede

★ Qualidade 80/100
Preço justo

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Do que é feito este negócio

80qualidadeRentabilidadeFossoBalançoPoder de preçoReinvestimento

O negócio

Axon é a leiloeira de IA que fatura por cada anúncio servido nos apps.

A AppLovin opera o Axon, um motor de IA que conecta anunciantes a apps móveis via leilões em tempo real. Cobra comissão por impressão servida, com margem bruta de 73% e FCF de 60%. O software já engoliu o negócio histórico de jogos próprios.

O Axon melhora a cada dólar gasto: mais dados, melhor mira, melhor retorno pro anunciante. É um volante de dados difícil de copiar sem escala equivalente. O detalhe é que Meta e Google jogam o mesmo jogo com mais músculo.

Receitas históricas

$1.5B
2020
$2.8B
2021
$2.8B
2022
$3.3B
2023
$4.7B
2024
CAGR 5 años: +33%

De $1.5B a $4.7B em 4 anos — quase 3.1x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.

Para onde vai cada $100 de vendas

Receita $5.5B · FY2025

Custo das vendas$665M · 12%
Operação$664M · 12%
Impostos e outros$818M · 15%
Lucro líquido$3.3B · 61%

De cada $100 de vendas, $39 vão em custos e operação; sobram $61 de lucro líquido (61% de margem).

Catalisadores e riscos

Desfecho da investigação da SEC sobre as práticas de atribução.

Venda do negócio de Apps (gaming) prevista para 2025, ~$900M.

Expansão do Axon para e-commerce e CTV, TAM 10x maior que o de mobile gaming.

⚠️

Investigação da SEC em curso por acusações de raspagem de dados da Meta.

⚠️

Concentração: ~70% da receita vem de anunciantes de mobile gaming.

⚠️

Mudanças de privacidade da Apple (ATT) ou do Google podem quebrar a atribução.

Nota do Charlie

Negócio excelente cotando como excelente. O preço não me incomoda; me incomoda a SEC folheando os livros. Fico na arquibancada até o juiz apitar.

Análise · junho de 2026

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Aqui a gente não calcula um valor: AppLovin não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.

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