BB
BlackBerry
Industrial Híbrido
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O negócio
O QNX é o sistema nervoso certificado de 255 milhões de carros.
A BlackBerry vende software embarcado: o QNX, sistema operacional que roda em 255 milhões de carros, e o SecureComms para governos e defesa. O QNX cobra royalties por veículo mais licenças de desenvolvimento. O backlog de $950M dá visibilidade de 3,5 anos de receita.
O QNX é certificado ISO 26262 ASIL-D, o padrão de segurança automotiva que leva anos para conquistar. Quando uma montadora integra o QNX na plataforma, trocar significa recertificar o stack inteiro. É por isso que a margem bruta é de 84%.
Receitas históricas
De $0.7B a $0.6B em 4 anos. As vendas encolhem — o motor perde força.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $549M · FY2026
De cada $100 de vendas, $90 vão em custos e operação; sobram $10 de lucro líquido (10% de margem).
Catalisadores e riscos
Guidance do QNX para FY2026 de $268M (+14% no ano) com margem EBITDA de 27%.
Backlog de $950M do QNX virando receita entre 2026 e 2029.
Separação operacional de QNX e SecureComms já executada — abre caminho para avaliação pure-play.
Ciclo automotivo fraco atrasa os programas de início de produção das montadoras.
SecureComms continua negócio maduro, sem crescimento real.
Android Automotive e Linux embarcado avançam nos segmentos não críticos.
Nota do Charlie
“Você paga um múltiplo salgado por um negócio que levou anos pra conquistar a certificação ASIL-D e embolsa 84% de margem bruta sobre um fosso de recertificação; com backlog dando visibilidade de verdade, a única virtude exigida aqui é esperar o preço respeitar essa qualidade.”
Análise · junho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: BlackBerry não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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