JPM
JPMorgan Chase
Banco / BV
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$358.64
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Do que é feito este negócio
O negócio
O JPMorgan é grande demais pra quebrar — e o Dimon transformou isso em vantagem.
Maior banco universal dos EUA por ativos: $4 trilhões no balanço. Ganha em quatro frentes — banco de varejo (cartões, hipotecas, depósitos), banco de investimento (M&A, trading), gestão de ativos e banco comercial. A receita líquida de juros projetada para 2026 é recorde: $104,5 bilhões.
Escala regulatória que nenhum entrante novo consegue replicar — um balanço tão sólido que o próprio governo recorre a ele nas crises. A base de depósitos de baixo custo somada à liderança simultânea em banco de investimento e varejo é estrutural. Dimon transformou 'grande demais para quebrar' em vantagem competitiva.
Receitas históricas
De $119.5B a $177.4B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $182.4B · FY2025
De cada $100 de vendas, $69 vão em custos e operação; sobram $31 de lucro líquido (31% de margem).
Catalisadores e riscos
Guidance de receita líquida de juros para 2026 em recorde de $104,5 bilhões.
Apple Card adiciona cerca de $20 bilhões em saldos de cartão.
Investimento de $19,8 bilhões em IA, com $600 milhões em eficiências já mapeadas.
Negocia a P/VPA de 2,43x contra média histórica de 1,57x — máximo da década.
Ciclo de crédito: provisões sobem se o consumidor americano quebrar.
Sucessão de Dimon ainda não está totalmente resolvida.
Nota do Charlie
“Pagar 1.6x pela franquia bancária mais fortificada do país, com um fosso regulatório que ninguém vai replicar, é das coisas mais sensatas do setor; os 6% de crescimento não deslumbram, mas com essa margem e essa escala se paga pouco por muita qualidade. A paciência aqui se recompensa sozinha.”
Análise · junho de 2026
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