NDAQ
Nasdaq, Inc.
Plataforma / Rede
★ Qualidade 72/100Preço hoje
$96.88
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Posição de monopólio
Esta empresa tem uma vantagem competitiva tão forte que é praticamente impossível de replicar pelos concorrentes.
Do que é feito este negócio
O negócio
Nasdaq cobra pra listar empresa, por cada negociação e pelo software que fiscaliza o mercado.
A Nasdaq opera a bolsa que todo mundo conhece, mas hoje metade do negócio é outra coisa: vende dados, índices e software essencial pra bancos, gestoras e até pra bolsas concorrentes. Cobra pra listar empresas, por cada transação e por assinaturas anuais de tecnologia (índices, análise e detecção de fraude). Dos $8.3B de receita, boa parte já é recorrente.
O nome Nasdaq virou padrão: é onde está o índice de tecnologia e onde milhares de fundos seguem seus índices pagando licença. O software que ela passou a vender depois de comprar a Adenza está grudado na operação diária dos clientes — trocar é cirurgia, não decisão simples. Efeito rede na bolsa e custo de troca alto na tecnologia.
Receitas históricas
De $5.9B a $8.3B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $8.3B · FY2025
De cada $100 de vendas, $78 vão em custos e operação; sobram $22 de lucro líquido (22% de margem).
Catalisadores e riscos
Divisão de tecnologia financeira (Adenza) crescendo a dois dígitos em receita recorrente.
Redução da dívida de $8.6B depois da compra da Adenza em 2023.
Retomada do mercado de aberturas de capital (IPOs), que reativa listagens e negociações.
Dívida de $8.6B contra só $0.6B em caixa — herança de uma aquisição cara.
A receita de negociações depende do volume, que sobe e desce conforme o humor do mercado.
Concorrentes fortes em dados e tecnologia: Intercontinental Exchange, CME, London Stock Exchange e S&P Global.
Nota do Charlie
“Negócio de primeira linha: margem de 64%, fosso de verdade e receita que se repete sozinha. O problema é o preço — o mercado pede um múltiplo bem acima do que um crescimento de 9% justifica pagar.”
Análise · agosto de 2026
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