NTES
NetEase
China
★ Qualidade 52/100Preço hoje
$119.29
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Do que é feito este negócio
O negócio
Uma máquina de jogos que imprime caixa e não deve um centavo.
A NetEase cria e opera videogames para celular e PC na China, seu grande caixa. Ganha com compras dentro do jogo e licenças; complementa com música em streaming (NetEase Cloud Music), educação (Youdao) e comércio. A margem bruta de 64% diz tudo.
Franquias longevas como Fantasy Westward Journey seguram jogadores há duas décadas e monetizam sem parar. Fazer um jogo que dura vinte anos é raro; copiar isso, quase impossível. Mas não é a Tencent: o fosso existe, sem ser intransponível.
Receitas históricas
De $13.6B a $16.1B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $16.1B · FY2025
De cada $100 de vendas, $70 vão em custos e operação; sobram $30 de lucro líquido (30% de margem).
Catalisadores e riscos
Aprovação de novas licenças de jogos pelo regulador chinês, liberando lançamentos represados.
Expansão internacional de títulos para diminuir a dependência da China.
Caixa de 6,7 bilhões sem nenhuma dívida: munição para recompras e dividendos.
O regulador chinês pode congelar licenças ou limitar horas de jogo do dia para a noite.
Estrutura VIE: você não é dono da empresa chinesa, é dono de um contrato nas Ilhas Cayman.
Dependência alta de videogames; um fracasso de portfólio machuca de verdade.
Nota do Charlie
“Pagar 13x por um negócio com 64% de margem, sem dívida e montanhas de caixa não é loucura. O crescimento de 4% é modesto, mas o preço já embute isso com folga de sobra.”
Análise · junho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: NetEase não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.