PAGS
PagBank / PagSeguro
Fintech TBV
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$11.44
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Do que é feito este negócio
O negócio
Coloca a maquininha em cada pequeno comércio do Brasil e fatura em cada venda.
A PagBank processa pagamentos para pequenos e médios comerciantes: vende a maquininha, fica com uma fatia de cada transação e cobra pela antecipação dos recebíveis. Ainda montou um banco digital com crédito que já soma cerca de R$50 bilhões em carteira.
A força está no lojista pequeno, um cliente grudento que, depois de instalar a maquininha e abrir a conta, dificilmente troca. A distribuição capilar e o ecossistema de banco mais pagamento aumentam o custo de mudança, ainda que não seja um fosso intransponível.
Receitas históricas
De $3.1B a $4.0B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $3.0B · FY2024
De cada $100 de vendas, $89 vão em custos e operação; sobram $11 de lucro líquido (11% de margem).
Catalisadores e riscos
Guidance 2026 de lucro por ação entre +9% e +13%.
Recompras agressivas empurram o EPS para perto de +18% mesmo com lucro GAAP quase de lado.
Carteira de crédito de ~R$50 bilhões amadurecendo como nova fonte de receita.
SELIC a 14.5% encarece o funding e comprime o lucro líquido contábil.
Real fraco frente ao dólar corta o retorno de quem investe em dólar.
Concorrência pesada de Stone, Mercado Pago, Nubank e dos bancões (Cielo, Rede, GetNet).
Nota do Charlie
“Pagar só 1.07x o valor patrimonial por um negócio que rende 14.5% sobre o capital e recompra ações raramente dá errado. O mercado teme mais a SELIC do que o negócio em si; costuma ser uma confusão lucrativa.”
Análise · setembro de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: PagBank / PagSeguro não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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