PGR
Progressive
Seguros / BV
★ Qualidade 71/100Preço hoje
$218.95
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Do que é feito este negócio
O negócio
Uma máquina que recebe hoje e paga amanhã, medindo o risco melhor que todos.
A Progressive segura carros e, cada vez mais, residências nos Estados Unidos. Ganha de duas maneiras: subscrevendo com disciplina (cobra mais em prêmios do que paga em sinistros e despesas) e investindo o float —o caixa dos prêmios que ainda não virou pagamento de indenização—. Com prêmios líquidos ganhos de US$ 81,7 bi e um loss ratio (sinistros / prêmios) perto de 66%, a subscrição é o motor principal.
A vantagem está nos dados: décadas medindo o risco de cada motorista com telemetria (dispositivos que registram como você dirige) permitem precificar com mais precisão que os concorrentes. Copiar isso exige tempo, escala e a disciplina de não correr atrás de crescimento fácil.
Receitas históricas
De $47.7B a $87.7B em 4 anos — quase 1.8x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $87.7B · FY2025
De cada $100 de vendas, $87 vão em custos e operação; sobram $13 de lucro líquido (13% de margem).
Catalisadores e riscos
ROE de 37%, excepcional para uma seguradora; a maioria comemora a metade disso.
Receita quase dobrou em quatro anos: de US$ 47,7 bi (2021) para US$ 87,7 bi (2025).
Loss ratio de ~66% deixa folga ampla sobre o ponto de equilíbrio (combined ratio abaixo de 100% = subscrição lucrativa).
Catástrofes naturais e inflação no custo de reparos que disparam os sinistros sem aviso.
O ciclo de tarifas: quando todos baixam preços para ganhar clientes, as margens evaporam.
Reservas mal calculadas hoje podem virar prejuízo amanhã; o estrago chega com atraso.
Nota do Charlie
“Pagar 1,37x o valor patrimonial por um negócio que rende 37% sobre esse capital não é generoso nem imprudente. Por qualidade de subscrição como essa, dificilmente você verá o múltiplo cair para uma vez.”
Análise · junho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: Progressive não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.