PM
Philip Morris International
Dividendo / Fluxo de caixa
★ Qualidade 68/100Preço hoje
$190.82
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Posição de monopólio
Esta empresa tem uma vantagem competitiva tão forte que é praticamente impossível de replicar pelos concorrentes.
O negócio
Vende o hábito mais difícil de largar do mundo, maço por maço.
Dona da Marlboro fora dos Estados Unidos, além dos produtos sem fumaça IQOS (tabaco aquecido) e dos sachês de nicotina ZYN. Faturou $40.6B com 67% de margem bruta e transformou $10.7B em caixa livre. Cobra por um consumo que se repete todo santo dia.
Marca centenária, um produto que causa dependência e uma regulação que proíbe propaganda e trava qualquer novo concorrente. Ninguém vai construir outra Marlboro do zero. A migração para o sem fumaça protege o negócio do futuro, cigarro por cigarro.
Receitas históricas
De $31.4B a $40.6B em 4 anos. O negócio cresce de forma sustentada.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $40.6B · FY2025
De cada $100 de vendas, $72 vão em custos e operação; sobram $28 de lucro líquido (28% de margem).
Catalisadores e riscos
Os produtos sem fumaça (IQOS + ZYN) já representam cerca de 40% da receita e crescem em dois dígitos.
O ZYN segue ganhando espaço nos Estados Unidos depois da compra da Swedish Match.
Caixa livre de $10.7B que banca um dividendo em crescimento.
Dívida de $45.1B contra só $4.9B em caixa.
Volume de cigarros em queda estrutural nos mercados desenvolvidos.
Reporta em dólar mas vende em euro, iene e outras moedas: o câmbio machuca.
Nota do Charlie
“Um negócio com 67% de margem e fosso regulatório negociando a 16.68x o caixa livre não é presente, mas também não é assalto. Pagar um múltiplo sensato por uma máquina que cresce 7% ao ano e não precisa de fábrica nova é daquelas coisas chatas que dão certo.”
Análise · agosto de 2026
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