RMBS
RMBS
Semicondutores
★ Qualidade 55/100Preço hoje
$85.65
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Do que é feito este negócio
De onde vem o valor?
ciclo 5 anos
Dinheiro gerado ano a ano
Este negócio tem ciclos — há anos bons e anos ruins. Por isso não usamos apenas o último ano.
Usamos a média desses 4 anos como base do cálculo — não o ano bom, não o ano ruim. Assim o valor reflete o que a empresa gera de forma sustentada.
O negócio
A Rambus é o guarda de trânsito entre o processador e a memória do servidor.
A Rambus vende chips que organizam o fluxo de dados nos módulos de memória DDR5 dos data centers e ainda licencia patentes de interface e segurança para fabricantes de chips em troca de royalties. Dois motores: vender o chip e cobrar pedágio sobre a propriedade intelectual dos outros.
Décadas de patentes sobre como o processador e a memória conversam garantem uma posição forte nos chips buffer de DDR5, onde só cabem três jogadores. Não é um fosso intransponível: os contratos de licença precisam ser renovados e a concorrência em silício aperta. A vantagem é real, mas tem que ser defendida a cada ciclo.
Receitas históricas
De $0.3B a $0.7B em 4 anos — quase 2.3x o tamanho. Vender cada vez mais é a base de todo o resto.
Para onde vai cada $100 de vendas
Receita $708M · FY2025
De cada $100 de vendas, $67 vão em custos e operação; sobram $33 de lucro líquido (33% de margem).
Catalisadores e riscos
Adoção em massa do DDR5 em servidores de IA impulsiona a venda dos chips buffer.
Novos chips acompanhantes (gestão de energia, sensores) elevam a receita por módulo.
Memória de nova geração (MRDIMM, CXL) abre um mercado vizinho.
O mercado de memória é cíclico: quando a DRAM cai, a Rambus sente na pele.
Receita de royalties concentrada em poucas licenças que vencem e precisam ser renegociadas.
Montage e Renesas competem de frente nos mesmos chips buffer.
Nota do Charlie
“Pagar perto de 18x o fluxo livre por um negócio que cresce 21% com margem bruta de 80% e sem dívida não é roubo nenhum. O detalhe: ele vive do ciclo da memória, e quando esse ciclo espirra, todo mundo aqui pega gripe.”
Análise · julho de 2026
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Aqui a gente não calcula um valor: RMBS não gera fluxo de caixa que dê para projetar, e colocar um número seria inventar. O que dá para fazer é acompanhar e dizer a que preço te interessa — a gente avisa por e-mail quando chegar.
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Charlie informa, não assessora. Nenhuma informação deve ser considerada recomendação de compra ou venda.